Диверсификация — один из фундаментальных принципов успешного инвестирования. Ее суть заключается в распределении капитала между различными активами с целью снижения общего риска портфеля. В контексте акций это означает включение в портфель нескольких компаний из разных секторов и регионов. Но сколько именно акций достаточно для достижения базовой диверсификации?
Минимальное количество акций для базовой диверсификации (10–15 компаний)
Почему именно 10–15 компаний?
Идея минимального числа акций основана на необходимости снизить несистемный риск — то есть риск, связанный с конкретной компанией или отраслью. Когда в портфеле лишь 1–2 акции, результат инвестиций сильно зависит от их успеха или неудачи. Добавление новых компаний снижает влияние каждого отдельного актива, делая портфель более устойчивым.
Согласно исследованиям, значительное снижение несистемного риска достигается уже при наличии 10–15 акций в портфеле. После этого добавление новых бумаг дает меньше преимуществ, поскольку системный риск (связанный с экономикой в целом) остается неизменным.
Принципы отбора акций
Чтобы 10–15 акций обеспечивали качественную диверсификацию, важно правильно подходить к их выбору. Необходимо учитывать:
Сектора экономики
Компании должны представлять разные отрасли (например, технологии, здравоохранение, энергетику).
Географическое распределение
Инвестиции в компании из разных стран помогают снизить влияние локальных экономических потрясений.
Размер компании
Сочетание крупных корпораций и развивающихся компаний может повысить стабильность и потенциал роста.
Финансовое положение
Предпочтение следует отдавать компаниям с устойчивой прибылью, низким долгом и хорошей репутацией.
Преимущества базовой диверсификации
Снижение рисков
Даже если одна из 15 компаний понесет убытки, это слабо повлияет на общий результат.
Управляемость портфеля
Учитывая ограниченное количество акций, инвестору легче следить за каждой компанией и своевременно реагировать на изменения.
Экономия на комиссиях
Больше акций в портфеле означает больше затрат на их покупку и обслуживание, поэтому 10–15 — это разумный компромисс.
Ограничения и риски
Стоит помнить, что минимальная диверсификация не защищает от системных рисков, таких как экономические кризисы или глобальные события. Кроме того, выбор акций из одной отрасли или региона может свести усилия по диверсификации на нет.
Оптимальные числа в современных исследованиях (20–30 компаний)
Влияние количества акций на риск
Риск портфеля можно разделить на две составляющие:
- Несистемный риск: связан с отдельными компаниями или секторами.
- Системный риск: отражает влияние макроэкономических факторов, которые затрагивают весь рынок.
Несистемный риск можно уменьшить за счет добавления новых акций в портфель. Согласно исследованиям, снижение риска наиболее заметно при увеличении числа акций с 1 до 20–30. После этого темпы уменьшения риска замедляются, поскольку большую часть несистемного риска уже удается устранить.
Почему 20–30 акций — оптимум?
Эффективное снижение рисков
Исследования показывают, что 90–95% несистемного риска устраняются в портфеле с 20–30 акциями. Это обеспечивает высокую устойчивость портфеля к неудачам отдельных компаний.
Управляемость
При большем количестве активов инвестору становится сложнее отслеживать их финансовые показатели, новости и рыночные тренды.
Экономия ресурсов
Покупка и обслуживание большего числа акций увеличивает транзакционные издержки и требует больше времени для анализа.
Принципы построения портфеля из 20–30 акций
Чтобы портфель действительно стал диверсифицированным, важно учитывать:
- Секторальное разнообразие: акции должны представлять различные отрасли, такие как технологии, промышленность, финансы, здравоохранение и энергетика.
- Географическое распределение: включение акций компаний из разных стран и регионов помогает защититься от локальных экономических проблем.
- Типы активов: кроме акций, можно добавить облигации, недвижимость или сырьевые товары для дополнительной диверсификации.
- Размер компаний: сочетание крупных корпораций (blue chips) и растущих стартапов дает баланс между стабильностью и потенциалом роста.
Примеры исследований
Многие исследования подтверждают эффективность портфеля из 20–30 акций:
- В 1970-х годах Гарри Марковиц, основатель современной теории портфеля, утверждал, что 20 акций уже обеспечивают существенное снижение риска.
- Более поздние работы, например исследования Мехра и Прескотта, уточняют, что добавление акций свыше 30 незначительно влияет на общий уровень риска, но увеличивает сложность управления.
Ограничения подхода
Хотя портфель из 20–30 акций обеспечивает высокую диверсификацию, он не защищает от системных рисков, таких как глобальные экономические кризисы. Также важным остается качество самих акций: выбор компаний с плохими финансовыми показателями может свести все преимущества диверсификации на нет.
Больше 30 компаний в портфеле для диверсификации
Портфель из более чем 30 акций может быть полезен для опытных инвесторов или институциональных участников рынка, но для большинства частных инвесторов такая стратегия часто приводит к снижению управляемости и эффективности. Избыточная диверсификация — это компромисс между снижением рисков и потенциальной доходностью. Оптимальным подходом остается баланс: достаточно широкий, но контролируемый портфель, соответствующий инвестиционным целям и возможностям инвестора.
Аргументы в пользу портфеля с более чем 30 акциями
Снижение рисков из-за ошибок в выборе активов
Чем больше акций в портфеле, тем меньше влияние ошибок, связанных с неправильной оценкой перспектив конкретной компании. Если одна или несколько компаний из 50 показывают слабые результаты, общий портфель может оставаться стабильным за счет успеха остальных.
Дополнительная защита от отраслевых и региональных рисков
Более широкий портфель позволяет включить акции из большого числа секторов и регионов. Например, кризис в одной отрасли (например, энергетике) не так сильно повлияет на портфель, если в нем есть бумаги из других сфер, таких как технологии или здравоохранение.
Увеличение охвата рынка
Большой портфель позволяет инвестору быть частью роста широкого спектра компаний, включая стартапы и малые компании, которые не всегда попадают в фокус традиционного анализа.
Подготовка к долгосрочным стратегиям
Инвесторы, которые планируют удерживать портфель на долгосрочной основе, могут предпочитать избыточную диверсификацию для большей устойчивости в период экономических потрясений.
Недостатки избыточной диверсификации
Снижение прироста доходности
Когда портфель включает больше 30 компаний, дальнейшее снижение риска становится минимальным. При этом управлять портфелем становится сложнее, а доходность может пострадать из-за распыления капитала на менее прибыльные активы.
Сложность управления
Чем больше активов в портфеле, тем сложнее следить за их финансовыми результатами, новостями и рынком в целом. Это особенно актуально для индивидуальных инвесторов, у которых нет доступа к профессиональным аналитическим инструментам.
Рост транзакционных издержек
Каждая покупка или продажа акций сопровождается комиссией. Чем больше акций в портфеле, тем выше общие затраты на управление активами.
Риск избыточного дублирования
При избыточной диверсификации инвесторы могут включать в портфель компании с высокой корреляцией, что снижает эффективность распределения капитала.
Когда портфель из более чем 30 компаний оправдан?
Профессиональные инвесторы и фонды
Крупные инвестиционные фонды и институциональные инвесторы часто управляют портфелями, включающими сотни компаний. Для них это оправдано, поскольку они обладают необходимыми ресурсами для анализа и управления.
Инвесторы в ETF и индексные фонды
Покупка нескольких ETF, которые охватывают разные рынки и сектора, фактически создает портфель из сотен компаний. Такой подход не требует активного управления и идеально подходит для пассивных инвесторов.
Сбалансированные портфели
Инвесторы, стремящиеся не только к диверсификации в рамках акций, но и к распределению между классами активов (облигациями, недвижимостью, сырьем), могут включить больше акций для достижения оптимального баланса.